必分，分久必合。”谈到发生在中国家电连锁零售行业的并购战，并购专家陈明键用了这样一句显得有点俗套的古话来概括。他说：“近几年，中国家电零售业发生并购是必然的，绝对是大势所趋，至于是由黄光裕、张近东、陈晓或是其他人来完成，那是其次的。”
其实，黄光裕的大踏步前进，还与他2004年放的一颗“卫星”有关--当时他放言到2008年，国美的销售额要达到1200亿元左右。当时几乎所有的人认为这不过是他抛出的一个“数字大饼”--根据商务部商业改革发展司2004年的调查数据显示，国美电器当年以238.8亿元的销售额位居连锁企业第2，而全国前30家连锁企业总的销售额为3845.6亿元。如果按1家店产生1个亿的年销售额计算，国美需要上千家店才可能在4年后完成这个目标，这意味着他这4年中每个月要开20家以上的店面。
黄光裕知道，完成非常的目标，需用非常的观念和手法。2005年飞速增长的250多家店，已经让他在管理上颇为吃力。于是，他企盼着一次非常规的扩张手法，达到“毕其功于一役”的奇效。
而在这2、3年时间内，黄光裕的事业也出奇地顺风顺水--2004年6月7日，黄光裕实现了国美电器的间接上市，价值仅2亿元的国美电器经过一系列眼花缭乱的变幻，让其一夜之间暴涨40多倍。此后不到半年时间，黄光裕先后进行了2次套现：第1次由荷银洛希尔包销金额达12亿港元的股票；第2次由Fidelity等国际知名基金认购金额约13.75亿港元。2006年2月5日，国美电器又成功引进了国外投资者，美国基金公司华平投资集团通过认购国美电器发行的1.25亿美元可转换债券及2500万美元认股权证投资国美电器。而原计划5年内整体上市的梦想，却在华平投资进入后的1个多月后有了实现的巨大可能。2006年4月7日，黄光裕进行第3次套现，而减持的至少12亿港币的股票由花旗银行包销。
钱多可以壮胆。3个月后，便有了国美“鲸吞”永乐的一场好戏，也宣布了并购好戏的开场。而在中国家电连锁行业系列并购案中，国外机构投资者的身影一直若隐若现，他们对并购起到了极为重要的作用。
国美、苏蘑永乐3大家电连锁巨头从2004年6月起先后上市，开始了与国际投资者的合作。3大巨头后面站着的是摩根士丹利、鼎晖、华平这些国外大机构投资者。有业内人士一针见血地指出：“这些国外的投资者，先会精心地把国内那些创业家的理想和热血包装上市，然后再一步一步地把你的理想剔除干净，让你在**裸的利益面前下跪、臣罚分众与聚众的合并，既是典型的例子。”