3.为什么有人说炒股就是“博傻”？
在资本市场中，人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的笨蛋会花更高的价格从他们那儿把它买走。也就是说，只要认为自己不是最傻的人，就会投资，而如果能找到比自己更傻的人，就一定能赚钱。但是这种行为能够保证自己一直都赚钱吗？
经济学家吴敬琏在一次访谈中说：“炒股不创造财富，只是财富的再分配，是把钱从这个人的口袋里拿到那个人的口袋里罢了，炒股如果能增加财富，就如同一个人想抓着自己的头发离开地球一样，是很荒唐的。”
从经济学的角度来看，股票市场本身并不直接创造财富。股票创造财富是由于其融通了资金。投资如果有效率，随着投资的增长，财富才能够创造出来。并不是股票市场中买与卖之间就能使得社会创造财富。那么为什么有人能够通过炒股而一夜暴富，有的人因为炒股而一夜之间就倾家荡产呢？
正如吴敬琏所说，炒股就是把别人口袋里的钱拿到自己的口袋里。实际上，炒股就是一种“博傻”。所谓“博傻”是指在资本市场（如股票、期货市场）中，人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的笨蛋会花更高的价格从他们那儿把它买走。也就是说，只要认为自己不是最傻的人，就会投资，而如果能找到比自己更傻的人，就一定能赚钱。但是如果再没有一个愿意出更高价格的更大笨蛋来做你的“下家”，那么你就成了最大的笨蛋。因此，任何一个投机者信奉的都是“最大的笨蛋”理论。
1720年，在英国，一个无名氏创建了一家莫须有的公司。自始至终无人知道这是一家什么公司，但认购时近千名投资者争先恐后把大门挤倒。没有多少人相信他真正获利丰厚，而是预期有更大的笨蛋会出现，价格会上涨，自己能赚钱。饶有意味的是，牛顿参与了这场投机，并且最终成了最大的笨蛋。他因此感叹：“我能计算出天体运行，但人们的疯狂实在难以估计。”
“博傻理论”这一投资理论是由经济学家凯恩斯发现的，并且他还是应用这一理论的个中高手。为了能够专注地从事学术研究，免受金钱的困扰，凯恩斯曾出外讲课以赚取课时费，但课时费的收入毕竟是有限的。于是他在1919年8月借了几千英镑去做外汇投机生意。结果在只有4个月的时间里，他就净赚了1万多英镑。但是3个月之后，凯恩斯把赚到的钱赔了个精光。7个月后，凯恩斯又涉足棉花期货交易，又大获成功。凯恩斯把期货品种几乎做了个遍，而且还涉足股票市场。到1937年时，他就积攒起了一生都花不完的巨额财富。
凯恩斯打比方说，资本投资可以类比为报纸举办的“选美”比赛。如果让一个人从100张照片中选出6张最漂亮的面孔，谁的答案最接近全体参选者的标准就会获奖。这时参选者所考虑的不是自己对这些脸的评价，而是预计一般人的审美观来决定自己的选择，哪怕答案中的脸