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阿尔法和贝塔(1)

    阿尔法和贝塔(1)

    这个世界上有一种东西叫做钱。当我们把一些钱放在一起管理和运作,基金(fund)一般指这笔用于特定目的的钱,有时候也可以指管理和运作这笔钱的组织。

    如果这笔钱的目的是为了钱生钱,可以称为投资基金(investment fund)。

    钱怎么生钱呢?如果钱用来买实物商品,然后再卖了变成钱,这是贸易,不是我们说的钱生钱。当然钱也不能直接就变成更多的钱。在钱生钱的过程中,钱要先变成一些虚的但是又值钱的东西。这些虚的东西是各类财产所有权或债权的凭证,也就是证券(securities)。

    在投资完成以后钱的变化就是回报,或者叫收益率(return)。我们希望收益率是正的,但有时候它也可能是负的。在投资之前,我们无法知道会赚钱还是会赔钱。这种不确定的损失叫做风险(risk)。

    最安全的投资是买国债(或者银行存款)。我们基本把它们视为无风险投资,它们的回报率也就是无风险收益率(risk free return)。投资就是为了获得比无风险收益率更高的回报。接下来我们考虑的收益率都是超出无风险回报率之上的那一部分,可以称为额外收益(excess return)。

    风险和回报一般成正比,风险越高,回报越大。

    我们通常同时投资多个证券产品,这些产品的集合就叫做投资组合(portfolio)。

    到这里我们需要停一下。我们要引入两个希腊字母,阿尔法(α,alpha)和贝塔(β,beta)。这两个拗口的名字是希腊语的前两个字母,相当于英语的A和B或者中文的甲和乙。

    现代金融理论认为,证券投资的额外收益率可以分解成