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第六章 香港上市(1)

万吨的两个机器,专门生产涂布灰底白板纸。

    在江苏太仓,她的扩张也在持续不断地进行,在2005年4月,她买进了第8台设备,年设计生产能力高达45万吨,主要生产高强度瓦楞纸和牛卡纸。

    2005年12月她又购进了两台年设计生产能力达50万吨的机器,专门生产高强度瓦楞纸。同时公司相配套的煤电发电机和蓄水池也已经基本建成,其中发电机组的总装机容量已经高达351兆瓦,蓄水总量25万吨,相当于一个小型水库。

    造纸行业是个非常奇怪的行业。它既不是基础产业,也不是快速消费品或终端消费品产业。但从投入产出比角度看,它更像是基础产业,属于资本密集型,对资源的依赖程度非常高。造纸企业是水能、电能与热能的消耗大户。

    所以,大型造纸企业通常必须自我配套供电、供水之类的基础设施。此外,它还必须配套环保处理设施。它不能完全依赖社会化的运输体系,而必须配套自己的运输能力。——所有这些项目,对玖龙来说,都构成了必须开支的资本项目,都必须真金白银地去投资。

    在中国,私人企业来经营造纸,无疑会是非常辛苦的。更何况,它的产品市场也不可能像有色金属或能源行业那样,形成行政垄断。因为如果你要想形成自然垄断,其难度是非常大的。当你拼命扩大产能,形成大鱼吃小鱼态势时,你的同行们不可能无动于衷。其结果通常都是形成产能扩张竞赛,造成结构性产能过剩。

    随着玖龙纸业生产能力的提高,扩张的加快,他们的资产负债率也高达187%,这样的扩张速度是让很多人感到触目惊心的,包括之前在中国一直占据造纸行业老大的晨鸣集团,也对此感到吃惊和震撼。仅2005年一年,玖龙纸业就扩张了一倍多,在玖龙纸业2005年这样的扩张速度下,晨鸣产量第一的位置早已被玖龙所取代。