并购换来的不过是个“四大皆空”的尴尬局面：其一，整体盈利能力受挫；其二，单店利润下降；其三，内部管理患上了“肥胖症”；其四，渠道控制力削弱。
最重要的，是在经济形势徒变的情况下，黄光裕的投资犯了高位买进的大忌。首先是收购大中电器。如今看来，36.5亿元现金收购的代价确实有些偏高。即便大中电器利润能达到2亿元，粗略折算成市盈率也是高达18.25倍，而国美电器目前的市盈率仅为 6.51倍（国美电器停牌之前）。这也意味着，与收购价相比，已经净亏了20多亿元。
如果说，收购大中电器可以视为战略性投资的话，那么黄光裕收购中关村科技和三联商社的初始动机则是着实令人生疑。为了这两宗收购，不仅花费巨大、收益甚微不说，最后黄光裕还要因为这两宗收购而接受调查。
而黄光裕几乎同时进行的另外一场收购，更是充满了戏剧性，只不过当戏幕落下时，却发现为这场戏得不偿失。前后两次对三联商社的股权收购，黄光裕耗费了6.7亿元，而总共才持有19.7%的股份。截至2008年12月1日，三联商社的股价报收于3.37元，这部分股权账面价值仅1.67亿元，缩水幅度超过75%。
国美不仅损失的是股权投资的价值，其在进入三联商社后发现，三联商社并没有想象的那么好，9家连锁店中仅有1家自有店面，并且大部分店面租约都接近到期。国美电器总裁陈晓称三联商社已经“烂到头了”，并且还存在“原大股东占用上市公司资金，上市公司为集团违规担保”等一大堆问题。
事后看来，买进三联商社简直就是买进了一团乱麻，为黄光裕及其继任者陈晓带来了无尽的烦恼。从2008年2月4日的股权拍卖算起，国美电器和三联集团对于三联商社控股权的争夺已经持续了1年，各施手法、斗智斗勇，激烈异常。而随着黄光裕被抓的国美震荡，三联乘机反诉国美电器违法拍卖。此诉讼原定于2009年2月18日开庭审理，却面临“无法送达”而不能如期开庭的局面。国美采取了“拖”字决，以争取更多的时间进行查账，预备绝地反击。
在黄光裕的投资组合里，还有与如今已经破产的国际大投行贝尔斯登联合组建5亿美元的零售业投资基金，以及与新加坡太平星集团成立的总额达8亿美元投资房地产业的私募基金。虽然未见两只基金的具体消息，但在当下也很难有什么大的发展。
在躁热的狂歌猛进中，黄光裕丧失了敏锐的嗅觉能力，没有像任正非、马云一样提前感觉到寒潮来临的气息、更没有像他们一样“深挖洞、广积粮”做好过冬的准备。正是这些并不成功的投资，导致黄光裕在这个经济低迷、现金为王的时期里并没有手握更多的现金。