投资于所有的有价证券。只要证券有价格，有可能在买进卖出的过程中赚钱，就可能有对冲基金去做。为了和私募股权投资基金区别开来，如果主要做的是上述的私募股权投资，这个基金就会算是私募股权投资基金，不然就可以算做是对冲基金。现在对冲基金里也可能做私募股权投资，而私募股权投资也可能做对冲基金做的事情，界限越来越模糊。
现在我们渐渐清楚了，这些试图获得纯阿尔法的，又不像私募股权那样投资于非公开上市交易股权的基金，就是对冲基金。
因为对冲基金获得的是纯阿尔法，阿尔法很难得，所以他们才有资格收取很高的管理费（一般是资产的2%左右）和分成费（一般是利润的20%左右）。因为它们一般没有什么贝塔，所以他们的收益率基本不受整个市场走向的影响。不论市场大盘涨了或者跌了，成功的对冲基金都应该赚钱。基本没有市场系统风险，这也就是“对冲”两个字的意义。
正因为阿尔法难得，对冲基金行业中滥竽充数的也比比皆是。有些号称对冲基金，其实提供的都是贝塔。说卖的是肉，其实只是馒头，或者是包子里搭了那么一丝丝肉。要甄别阿尔法和贝塔，有时候并不是很容易的事情。
为了最大限度的获取难得的阿尔法，对冲基金往往运用最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融产品，承担风险，追求高收益。因为它们需要操作灵活，所以政府对它们的监管很少，也正因此往往限制它们允许接纳的投资者的类型。现在一般局限于机构投资者和被认为可以承担高风险的富有人群，而不可以对普通公众开放。
猪就是肉吃起来味道不错的动物。你明白猪是什么了吗？